上周鐵礦期貨價格大幅震蕩，前兩天反彈呈上漲態勢，但后半周隨成材大幅連續下跌影響，鐵礦也隨之快速回落。上周五鐵礦2109 合約收于1096.5 元/噸，較上上周五收盤價下跌76.5 元/噸，周跌幅6.52%。現貨方面，隨著期貨價格的快速回落，現貨價格也略有松動。上周青島港PB 粉報1415 元/噸，周環比下跌85 元/噸，折盤面價1567元/噸，主力合約基差470。超特粉報1070 元/噸，周環比下跌70 元/噸，折盤面1333元/噸，主力合約基差237。普氏62%指數21 日報200 美元/噸，跌9 美元/噸。相較期貨價格，現貨價格表現較為堅挺，前半周市場成交活躍度較高，但隨著成材的持續下跌從而導致鋼廠利潤大幅下滑，鐵礦下跌也因此共振下跌。

    供應方面，本期Mysteel 新口徑澳洲巴西鐵礦發運總量2258.3 萬噸，環比減/少223.6萬噸。澳洲受泊位檢修影響，發運量環比減少257.6 噸至1677.6 萬噸；巴西發運量環比回升34.0 萬噸至580.7 萬噸。具體到礦山，力拓發運量環比減少134.6 萬噸至561.5萬噸，BHP 和FMG 發運量環比基本持平；VALE 發運量環比增加4.9 萬噸至419.8 萬噸。發貨量環比上周略有減少，整體發運量處于同期正常水平。

    需求方面，Mysteel 調研247 家鋼廠高爐開工率80.21%，環比上周下降0.13%，同比去年下降10.29%；高爐煉鐵產能利用率91.18%，環比增加0.31%，同比增加0.23%；鋼廠盈利率90.04%，環比持平，同比下降1.73%；日均鐵水產量242.7 萬噸，環比增加0.82 萬噸，同比增加0.61 萬噸。Mysteel 調研163 家鋼廠高爐開工率62.15%，環比上周提高0.14%，產能利用率73.98%，環比提高0.33%，剔除淘汰產能的利用率為80.54%，較去年同期降5.59%，鋼廠盈利率78.53%，環比持平。受限產政策影響，鋼廠高爐開工率與往年同期相比處于較低水平，短期鋼廠產量微增，但趨勢上緊跟成材，鐵礦短期急速下跌。

    庫存方面，Mysteel 統計全國45 個港口進口鐵礦庫存為12510.60，環比降22.3；日均疏港量291.37 降9.76。分量方面，澳礦6463.07 降37.39，巴西礦3751.29 降0.23，貿易礦6197.20 增41.7，球團405.36 降17.8，精粉840.08 增39.33，塊礦1748.60 降45.54，粗粉9516.56 增1.71；在港船舶數129 降5 條。鐵礦石庫存延續去庫，整體庫存量處于同期較低水平。

    消息方面， 19 日國常會再次強調保障大宗商品供給，遏制價格不合理上漲，這也是近期國常會第三次針對大宗商品價格上漲進行針對性部署，消息重挫市場情緒。雖然政策調整將在明年執行，但政策持續加碼在不斷沖擊市場情緒。另外19 日大商所對《大連商品交易所鐵礦石期貨業務細則》做出修改，其中第五條，現對鐵礦石期貨可交割品牌升貼水進行調整，將PB 粉、BRBF 和卡拉加斯粉品牌升貼水為15 元/噸，其余可交割品牌升貼水為0 元/噸。大商所此舉為盡可能的貼近現貨市場價格、同時盡可能避免影響市場預期，讓期現價格聯動更加緊密，保護鐵礦石期貨平穩運行。

    整體來看，本周受成材端和政策影響，鐵礦價格呈現大幅急跌，從短期來看，鋼材仍正處于消費旺季，雖然市場出現超預期的大幅回調，但鋼廠利潤總體還處于不差的水平，加之鋼廠積極性不減，對原料端有一定的支持，但從中長期來看，鐵礦依舊處于高位，隨著各類限產政策以及雙碳目標的背景下鐵礦需求將逐漸走弱，鐵礦很大可能進入到過剩狀態。隨著鐵礦價格的不斷上漲，市場的恐高情緒持續蔓延，風險也在進一步加大。后續應更多關注政策層面變動，短期中性觀望為主，長期持偏空觀點。

    1、基本面：21日港口現貨成交77.2萬噸，環比下降21%(其中TOP2貿易商港口現貨成交量為43萬噸，環比下降6.5%)，本周平均每日成交80.9萬噸，環比下降13.3% 中性2、基差：日照港PB粉現貨1415，折合盤面1566.9,09合約基差470.4；日照港超特粉現貨價格1070，折合盤面1333,09合約基差236.5，盤面貼水偏多

    3、庫存：港口庫存12510.6萬噸，環比增加50.1萬噸偏空

    4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下中性

    5、主力持倉：主力凈多，多減偏多

    周度觀點策略總結：本周鐵礦石期現貨價格先揚后抑，周初受澳巴鐵礦石發運總量及國內到港量減少支撐，期價一度漲幅超5%，普氏指數則再次突破220 美元/噸，但隨著發改委表示將加快推進國內鐵礦新項目和在產資源接續項目建設，國常會要求保障大宗商品供給及大商所下調鐵礦石交割標準，礦價承壓下行，并擴大跌幅。整體上鐵礦石期現貨價格大幅回落，貿易商心態轉弱，降價銷售增多，但鋼廠利潤收縮，疊加市場波動較大，鋼廠詢盤一般，按需采購為主，短線行情或維持震蕩偏空運行。

    技術上，I2109 合約延續下滑，日線MACD 指標顯示DIFF 與DEA 向下調整，綠柱放大；BOLL 指標顯示期價跌破中軸支撐。操作上建議，MA5 日均線下方維持偏空交易。