錳硅

    上周錳硅期貨大跌，直接原因在于六月錳硅產量出爐后，降幅低于市場預期。根據Mysteel數據的統計，由于6月寧夏地區能耗雙控政策落地，6月錳硅產量19.5萬噸，環比5月的23.9萬噸下降了4.5萬噸。但南方錳硅增產明顯，廣西增產了2.4萬噸。導致6月錳硅產量91.5萬噸環比5月減少2.4%，降幅不及預期。從高頻數據來看，上周，Mysteel統計五大鋼種硅錳(周需求)：160276噸，環比上周減5.2%，全國硅錳產量(周供應)：206710噸，環比上周減0.24%。本周(7.1)Mysteel硅錳指數均值(現金出廠)：全國7428，增89；北方7431，增102；南方7424，增68；全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率(產能利用率)全國59.76%，較上周減1.38%；日均產量29530噸，減70噸。我們認為，即使降幅不及預期，錳硅產量仍然是降低了，加之目前期貨深度貼水，海外價格高企，錳硅期貨本周相對看多。

    硅鐵

    上周硅鐵期貨大跌。Mysteel2021年6月調研統計全國硅鐵主產區企業約136家，6月全國硅鐵產量為50.92萬噸，較5月減少2.38萬噸，較去年同期增8.16萬噸(2020年6月硅鐵產量42.76萬噸)。高頻數據來看上周Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率(產能利用率)全國51.35%，較上周降0.97%，日均產量16660噸，較上周降105噸。五大鋼種硅鐵(周需求)：28045.65噸，環比上周降5.23%，全國硅鐵產量(周供應)：11.66萬噸。上周河鋼招標定價8700元/噸，時間早，價格高。目前硅鐵期貨深度貼水，產量減少，加之動力煤價格高導致自產電生產硅鐵成本高至7750元/噸，目前期貨價格下跌空間有限，建議逢低做多為主。

    從現貨端來看，目前現貨仍受益于前期國內的高產量及二季度外礦發運的不及預期仍然偏緊，尤其是結構性矛盾仍然突出，主流中高品資源相對強勢。但需要注意的是，近期國內鋼廠限產壓力再度上升，上周七一大慶期間國內鋼廠出現大面積減產，雖然隨著大慶陸續結束后期產量或有反彈，且唐山地區限產有所放松，但近期鋼廠主動檢修也有明顯增多，關于下半年壓減粗鋼產量的預期也在不斷強化，從而對于鐵礦石需求預期形成較大程度的壓制。總體而言，雖然鐵礦石現貨結構性問題仍然存在，但是國內減產壓力的陡增使得鐵礦石需求預期大幅降低，總量矛盾的擔憂逐步加重，進而壓制鐵礦石上行空間。

    受到限產影響，鋼材減產，同時梅雨天氣減少需求，累庫加快。進入7月，鋼廠有望復產加快，提振爐料需求，但復產速度受到環保影響，低于預期。鋼廠及港口庫存偏低，期貨貼水較大，限制下行空間。

    鐵礦區間盤整為主。